高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞银、巴克莱、美林国际这些名字在金融圈如雷贯耳股票配资开户信息网站，平时散户想抄它们的作业都得挤破头。
这次，它们居然齐刷刷盯上了一家刚被贴上“ST”退市警示标签的军工小厂：ST立航（原立航科技）。
六家外资合计持股不到200万股，却包办了公司第五到第十大流通股东席位，像约好了一样集体“入场抄底”。
一家“问题公司”的魔幻现实
ST立航的主营业务是造飞机的地面保障设备，比如发动机安装车、检测装备等。
它的厂房直接设在中航工业成飞的航空产业园里，给“枭龙”“翼龙”这些明星战机做配套。
听起来背景很硬？ 它的业绩却像坐上了跳楼机。
2022年上市时营收还有2.7亿，第二年就暴跌到2.35亿，连3亿的退市警戒线都没够着。
利润：上市当年扣非净利润就缩水70%，接着连续两年亏损，直接触发了2024年的退市新规。
今年4月底，公司正式“披星戴帽”，股票简称前缀多了个刺眼的“ST”。
按常理，这种公司该被市场抛弃了，外资却蜂拥入场。
高盛买了38.88万股，小摩34.35万股，大摩25.82万股……六家外资像超市抢打折货，扫走了前十大股东里的一半席位。
外资赌的到底是什么？
表面看，ST立航的槽点一抓一把：毛利率只有6.21%，远低于军工行业平均水平；营收规模连年贴着退市红线挣扎；账上利润还亏着。
国际投行显然不是来做慈善的。
第一张牌：低空经济的热门题材。
公司产品涉及无人机部件装配，而低空经济正是2025年政策强推的风口。
外资向来热衷短炒题材，无人机+军工的双标签，完美契合它们的投机胃口。
第二张牌：困境反转的业绩信号。
今年一季报突然“变脸”：营收4277万，同比暴涨251%；亏损收窄52%。
如果后续季度保持这个增速，全年营收突破3亿、扭亏摘帽并非不可能。
外资的算盘很精：退市新规是2024年4月才实施的，ST立航的戴帽主因是2024年业绩未达标。
一季度数据亮眼，说明订单可能已回暖。
六家机构集体押注，大概率是预判了这种反转。
军工ST股的“特殊价值”
军工行业的特殊性，给了外资敢于下注的底气。
ST立航是国内飞机地面保障设备的龙头，也是A股该领域唯一的上市公司。
它的产品覆盖军民两用，从战斗机到无人机都能配套。
技术壁垒。
公司参与了核聚变装置“神光III”的组件制造，还涉及可控核聚变这类前沿领域。
这种硬科技背景，让外资愿意容忍短期业绩波动。
军工订单还有“计划性”特点。
比如另一家ST军工股ST铖昌，2024年因军方招标延期导致营收暴跌，2025年一季度订单回补，营收立刻飙升820%。
ST立航的客户是中航工业这类国资巨头，一旦招标重启，业绩弹性可能极大。
退市刀锋上的舞蹈
当然，赌ST股反转从来不是稳赢游戏。
ST立航面临两大生死线：2025年营收必须超过3亿，同时扣非净利润必须转正。
如果失败，直接退市。
外资的持仓也透着谨慎。
六家机构合计持股不到200万股，按当前股价算总投入仅5000万左右。
对它们而言，这只是试探性仓位，亏光了也不伤筋动骨。
ST股还有流动性陷阱。
比如ST立航日均成交额最低时仅几百万，大资金想跑都难。
外资敢进，或许因为ST板块今年出现反常行情5月戴帽潮中多只ST股不跌反涨，甚至连续涨停。
其他玩家也在“火中取栗”
ST立航并非孤例。
同样戴帽的相控阵芯片龙头ST铖昌，一季度吸引社保基金、养老金、牛散葛卫东集体加仓。
逻辑如出一辙：技术垄断（国内唯一量产二代相控阵芯片）+订单恢复（一季度净利润暴增300%）。
还有军用灭火系统供应商ST天微，因董事长被调查导致2024年营收低于1亿而戴帽。
今年陆军装甲车订单大增，一季度营收已突破4000万，牛散谢恺趁机举牌，并主动锁定6个月不卖出。
外资的军工ST股布局地图
高盛、摩根们的军工ST股名单比想象中更长：
摩根士丹利重仓了军工电源股ST易事特259万股，看中其第三代半导体技术在军工UPS电源的应用。
高盛押注ST中科的军工信息化业务，后者收购了军工资质的工投软件。
巴克莱则重注安诺其577万股，赌的是其潜艇隐身材料技术。
甚至连ST左江的“退市预备股”里，一季度还出现了瑞银的身影。
这些标的共性明显：市值多在50亿以下，有军工硬技术或独家资质，且题材贴合低空经济、卫星互联网等政策热点。
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